Сегодня: 30.05.20 г.
YKTIMES.RU

Авторский взгляд

Эксперт: спрос на золото в 2016 году в Индии составит 750-850 тонн, в Китае – 850-950 тонн

26.09.2016

YKTIMES.RU – П. Р. Сомасундарам (Somasundaram PR) стал работать во Всемирном золотом совете (World Gold Council) в качестве управляющего директора по Индии в январе 2013 года. Сомасундарам, офис которого находится в Мумбаи, отвечает за руководство деятельностью Всемирного золотого совета на индийском рынке золота.

Будучи сертифицированным бухгалтером, Сомасундарам имеет 27-летний опыт работы в разных отраслях, включая секторы управления финансовой и банковской деятельностью. До работы во Всемирном золотом совете Сомасундарам был главным исполнительным директором банка Lakshmi Vilas Bank, принадлежащего к частному сектору. До этого свыше восьми лет он работал в Standard Chartered Bank в Индии на различных руководящих должностях до того, как стал управляющим директором Standard Chartered – STCI Capital Markets, подразделения Standard Chartered Bank, занимающегося ценными бумагами. Еще раньше Сомасундарам свыше 13 лет работал в Hindustan Unilever (HUL) на разных должностях, а также работал в Tata Consultancy Services.

В беседе с Rough&Polished Сомасундарам не только проливает свет на многие аспекты золотого сектора в Индии, но также дает ясную картину будущего этого важного рынка.

– Где сейчас находится индийский золотой сектор, принимая во внимание действие всех сил на рынке? Будет ли наблюдаться волатильность цен на золото в ближайшие месяцы? Насколько осторожным в настоящее время должен быть средний инвестор при инвестировании в золото?

– Фундаментальные драйверы спроса и цен являются здоровыми, ничто не указывает на изменение роли золота для среднего домохозяйства. Спрос на золото в Индии в долларовом выражении за последние 15 лет показал совокупный среднегодовой прирост в 14%.

Но в первом полугодии спрос был ниже, поскольку меры правительства по достижению прозрачности в торговле столкнулись сначала с сопротивлением со стороны торговли в большей мере из-за страха перед сложностями связанных с этим операций. Индийская торговля золотом находится на пороге крупных изменений, и быстрый переход к новой реальности соблюдения налогового законодательства пойдет на пользу как потребителям, так и торговле, и это не ограничивается только золотом, это относится ко всем сегментам в стране. Необходимо сместить фокус в сторону принятия кодекса поведения во всей отрасли без исключений, включая ответственные источники поставок, прозрачное формирование цен и клеймение. В то же время необходимо предпринять усилия в области политики, касающиеся приемлемых рамок пошлин согласно новому налогу на товары и услуги с учетом роли золота в стимулировании и защите сбережений и в обеспечении более простого доступа к кредитам для более широкой группы людей.

В оставшиеся шесть месяцев 2016 года мы ожидаем, что спрос на золото вернется в нормальное состояние во время пикового сезона свадеб и праздников ближе к Дивали, и этому будут способствовать хорошие муссоны, которые окажут положительное воздействие на спрос со стороны сельских жителей.

По нашим оценкам спрос на золото в 2016 году составит 750-850 тонн.

– Нынешний статус схемы монетизации золота, предложенной индийским правительством, не очень обнадеживает. И кроме того, каково Ваше мнение о схеме суверенных золотых облигаций? Находится ли правительство на правильном пути?

– Все три схемы – схема монетизации золота, схема индийских золотых монет и схема суверенных золотых облигаций – все еще находятся на ранней стадии своего развития. Мы считаем, что пока преждевременно давать количественную оценку их успеха.

Существуют проблемы, связанные с оперативными вопросами, требующие урегулирования, и правительство постоянно прилагает усилия по их решению. Например, правительство разрешило выкуп золота по схеме монетизации золота, чтобы храмы могли помещать свое золото на депозиты.

При этом одной из основных трудностей для того, чтобы схема монетизации золота заработала, является достаточное стимулирование банков для появления возможности их активного участия в этой схеме. Всегда хорошо расширять возможности выбора для потребителей, которые поддерживаются с помощью прозрачности и доверия к золоту, и в этом смысле имеют значение суверенные золотые облигации, хотя обеспечение их золотом, вероятно, еще больше откроет рынок для привлечения сбережений в виде золота.

Важно помнить, что эти схемы хорошо подходят для Индии, поскольку они позволяют естественной любви страны к золоту в виде активов для сбережений помогать развитию экономики. Золото является классом активов, уступающим только срочным депозитам с фиксированной ставкой в портфеле домохозяйств, и поэтому эти схемы, которые пытаются придать прозрачность этим золотым сбережениям, изменят взаимоотношения Индии с золотом в ближайшие годы. Нам нужно дать им время, так как это связано с изменением мышления.

– Повторное обращение золота увеличилось в Индии после того, как стали расти цены на золото. Как Вы считаете, будет ли этот тренд продолжаться и дальше? Как это повлияет на золотой сектор с точки зрения спроса? Останутся ли ювелиры из-за этого с огромными запасами, что вредно скажется на их прибылях и ликвидности?

– Повторное обращение золота в Индии у ювелиров и аффинажеров составляет менее 10% от общего спроса, и не ожидается значительного изменения в этом отношении, если схема монетизации золота через банки не наберет резко обороты. Банкам и организованным финансовым игрокам не разрешается выкупать назад золото, и это также ограничивает рынок повторного обращения золота.

Существующая система непрозрачная и не способствует росту, особенно принимая во внимание новые меры по обеспечению соблюдения требований, направленные на обеспечение прозрачности источников поставок. Общий объем золота повторного обращения в Индии во втором квартале 2016 года составил 23,8 тонны по сравнению с 24,0 тоннами во втором квартале 2015 года. В настоящее время золото торгуется в Индии со скидками из-за снижения спроса, и это сказалось на повторном обращении золота. Контрабанда тоже показывает свою неприглядную сущность, и это также oказало влияние на рынок. На многих аффинажных заводах загрузка мощностей уже очень низкая. Но в Индии превращение старых ювелирных украшений в новые является крупным бизнесом для ювелиров (около трети их объемов продаж), и эта ситуация сохраняется.

– По мнению некоторых ритейлеров, нестабильность цен отрицательно сказалась на спросе на золотые ювелирные изделия, и потребители ювелирных изделий не слишком заинтересованы в покупке ювелирных изделий даже во время праздников. Каковы Вы это прокомментируете?

– С начала года постоянно повышались цены на золото в индийских рупиях, и рост цен в первом полугодии составил около 27%. Это стало ключевым фактором снижения спроса в первом полугодии, хотя другие факторы, например, забастовка в отрасли и настойчивое требование налогового номера на покупки свыше USD 3 000, стали более значительными причинами падения спроса. Общий спрос на ювелирные изделия в Индии в первом полугодии 2016 года упал на 29,6% до 247,4 тонны по сравнению с 351,5 тонны в первом полугодии 2015 года.

Прогноз спроса на золото на второе полугодие выглядит многообещающим на фоне хороших муссонов, которые повысят доходы от сельского хозяйства. Обычно вторая половина и, в особенности, последний квартал бывают сезоном роста, поскольку они совпадают с ростом доходов от сельского хозяйства после снятия основного урожая, а также с праздничным и свадебным сезоном. Рисками продолжают оставаться желание и способность неорганизованного сегмента торговли перейти к новым мерам по достижению налоговой прозрачности и намерение правительства инициировать справедливый налог на золото согласно закону о налогах на товары и услуги, принимая во внимание добавление стоимости в отрасли и экономическую роль золота в домохозяйствах.

В основе этого вопроса находится необходимость рассматривать золото и ювелирные изделия как валюту, класс активов для домохозяйств, а не как неодобряемые блага, и заниматься привлечением этих сбережений домохозяйств через объявленные схемы.

– Продолжают ли индийские потребители рассматривать золотые ювелирные изделия только в качестве инвестиций или другие факторы побуждают покупателей приобретать их, например, мода или их дизайн, мастерство изготовления и т. д.? Изменилось ли отношение к золотым ювелирным изделиям с годами? Ваше мнение?

Индийцы являются одними из крупнейших в мире покупателей золотых ювелирных изделий, и в 2015 году было приобретено 600 тонн таких изделий. Миллионы семей в Индии покупают ювелирные изделия не просто в качестве украшения, а также как часть своего семейного финансового портфеля.

Некоторые ритейлеры и ювелиры предлагают схемы покупки ювелирных изделий, которые позволяют покупателям выделять средства для приобретения ювелирных изделий с помощью срочных депозитов с фиксированной месячной ставкой. Золотые ювелирные украшения символизируют благосостояние, которое демонстрируется больше всего на индийских свадьбах, где количество золотых ювелирных украшений на невесте считается отражением семейного социального и экономического статуса.

Современная городская индийская женщина признает современные дизайны для повседневного использования и ношения. Молодые и более состоятельные индийские покупатели хотят иметь изделия, которые выглядят современно, но также отражают их наследие и культуру; ювелирные украшения, выражающие их новую идентичность. Молодежь также стремится к инновациям в золотых ювелирных украшениях и совершенно определенно предпочитает сделки с большей прозрачностью и соблюдением установленных требований.

– Золото против других предметов роскоши – это сценарий, который мы наблюдаем в последнее время, особенно у молодого поколения. Как это будет развиваться в следующие, скажем, пять лет?

– Среднее индийское домохозяйство всегда покупало золото, проявляя чувство ответственности, выделяя определенную сумму и стараясь покупать золото в более подходящее для этого время. Золото в любом виде является инвестицией, и это уникальное место не займут какие-либо другие расходы на предметы роскоши, поэтому индийские семьи предпочитают золото пробы 22 карата.

Рост дискреционных расходов в Индии вдохновляет новое поколение покупателей стараться приобретать золотые ювелирные изделия и как драгоценный аксессуар, и как инвестиции в будущее. Потребители подбирают золото, которое уникально и показывает, кто вы и кем хотите быть, золото сочетает статус с красотой, а традицию со способностью сохранять богатство. Работающие женщины в возрасте от 20 до 30 лет оказывают наибольшее влияние на рынок золотых ювелирных изделий.

Кроме покупки ювелирных украшений или получения их в подарок только по особым случаям, например, на свадьбу или в праздники, они даже сами балуют себя подарками. Поколение, которое все больше разбирается в цифровых технологиях, соединенное социальными сетями, обладающее покупательской способностью, будет продолжать создавать богатое золотое наследие. Мы увидим, что отношения молодого поколения с золотом изменятся, станут прочнее и более инновационными.

– Из-за высоких цен индийцы откладывают покупку золота и ювелирных изделий. Что является в настоящее время самым крупным препятствием для спроса на золото? Окажет ли предстоящий праздничный сезон какое-либо большое влияние на внутренний спрос?

– В течение многих веков золото было средством сохранения богатства, так как оно является для инвесторов эффективным средством страхования против ослабления валюты, инфляции и рисков экстремального изменения. Введение снова 1-процентного акцизного сбора во время составления бюджета страны, приведшего к 42-дневной забастовке, делает покупку еще более дорогой и может привести к нарушению обычных методов ведения бизнеса. Из-за необходимости соответствия требованиям это также добавит значительное бремя на отрасль, уже испытывающую огромную нагрузку за счет таможенного сбора и НДС.

Золото по существу является инструментом сбережения, а сбережения не должны облагаться налогом, они должны использоваться для финансирования. Сообщают, что введенное правило о предоставлении данных карточек личного номера налогоплательщика при покупке на сумму свыше Rs200 000 также отрицательно сказалось на покупках.

В первом полугодии 2016 года цены на золото выросли на 27 процентов, что сильно ударило по потреблению золота в стране. Этот переход к новым реалиям лучшего соответствия налоговым требованиям будет выгоден как потребителям, так и торговле во всех сегментах по всей стране. Потребители также начинают узнавать, что мировые драйверы цен являются в своей основе сильными и устойчивыми, и это вернет покупателей во время праздника Дивали.

– Спрос на золотые ювелирные изделия против общего спроса на слитки и монеты… Какова сейчас картина? И как, на Ваш взгляд, изменится структура спроса в следующие несколько месяцев?

– Спрос на золото для украшений и инвестиций во втором квартале 2016 года составил 97,9 тонны и 33,1 тонны, соответственно. Ювелирные изделия составляют большую часть индийского спроса на золото по сравнению со слитками и монетами. Золотые слитки и монеты в среднем составляют 25%-30%. В отличие от западных стран, индийский инвестиционный спрос также осуществляется через ювелирную торговлю, и движущей силой являются домохозяйства.

Мы ожидаем, что этот тренд сохранится в ближайшие несколько месяцев. Брендированные монеты, например, выпущенные правительством индийские золотые монеты, играют большую роль в повторном обращении золота и лучше соответствуют требованиям. Если это не найдет широкого понимания и если индийские банки не будут широко распространять индийские золотые монеты, то структура спроса останется более или менее на том же уровне, что и в прошлые несколько лет.

– Согласно сообщениям, в первом полугодии 2016 года золотые биржевые инвестиционные фонды занимают первое место по сравнению со всеми другими инвестициями. Каким будет спрос на золото в оставшуюся часть финансового года, так как высокие цены отрицательно сказываются на спросе на золотые ювелирные изделия?

– По всему миру в первом полугодии 2016 года отмечался рекордно высокий спрос на золотые биржевые инвестиционные фонды (ETF), созданные в основном западными инвесторами. У биржевых инвестиционных фондов было прекрасное первое полугодие с показателем почти в 580 тонн благодаря дополнительному притоку 237 тонн во втором квартале. Обычно ювелирные изделия составляют 50-60 процентов от общего спроса на золото, но в этом году спрос на ювелирные изделия достиг 40 процентов от общего спроса в первом полугодии. Спрос на индийские биржевые инвестиционные фонды очень невысокий, в общей сложности 14 ETF имеют около USD1 млрд активов, переданных инвесторами в управление инвестиционному фонду.

– Какое место занимает Индия по сравнению с Китаем по уровню потребления золота, и какое будущее ожидает оба эти рынка, которые являются крупными потребителями золота? Является ли Китай более организованным и растущим золотым сектором?

– Индия является вторым в мире крупнейшим потребителем после Китая, но такой крупнейший импортер, как Индия, не добывает своего собственного золота. У Китая был трудный квартал из-за сравнительно небольшого экономического спада и исполнения нового законодательств об обязательном клеймении, принятого в мае. Спрос на золото в Китае в первом полугодии 2016 года составил 444 тонн по сравнению с 247,4 тонны в Индии.

Наши прогнозы на полный год по Китаю составляют 850-950 тонн, а по Индии 750-850 тонн на текущий год. Мы считаем, что это является переходной фазой, когда рынки адаптируются к глобальным изменениям в золотой отрасли, например, обязательному клеймению, политикам, связанным с золотом, и т. д. Индия и Китай предпринимают необходимые шаги в пределах своих возможностей для продвижения своей золотой отрасли вперед.

– В золотом секторе Индии считают, что острой необходимостью является создание Золотой биржи и Комиссии по слиткам. Считаете ли Вы, что индийское правительство выступит в ближайшем будущем с национальной политикой в области золота?

– Обстановка в золотой отрасли Индии удивительно контрастная по своему характеру. С одной стороны, страна неуклонно повышает свое положение на глобальном рынке золота с помощью новых смелых схем и знаменательных суверенных продуктов, например, индийской золотой монеты.

Но на внутреннем рынке индийский золотой рынок остается фрагментированным и неорганизованным и имеет такие элементы, как арбитражные сделки по нетривиальной цене, преобладающие при покупке и продаже золота. Создание Золотой биржи (Gold Exchange) в Индии является очень перспективным делом и послужит импульсом для развития регулируемого канала для покупки и продажи золота стандартизированного качества в Индии, при этом обеспечивая национальную структуру ценообразования для золота.

Это обеспечивает потенциал для создания жизнеспособной золотой экосистемы за счет поиска эффективной цены, гарантии качества, большей интеграции с финансовыми рынками и увеличения повторного обращения золота. Мировой опыт также подтверждает необходимость иметь золотую биржу в Индии, так как она напрямую укрепляет схему монетизации золота и золотых облигаций за счет механизма хеджирования, предлагаемого банкам и правительству.

Индийская Золотая биржа может быть катализатором на пути роста, на который встала Индия. Отрасль должна в целом рассматривать свою жизнеспособность и искать поддержку политике улучшения инфраструктуры для золота, обеспечивая прозрачность и качество, оба из которых имеют основополагающее значение для успеха золотых схем.

Как указано в нашем докладе «Почему Индии нужна политика по золоту» (Why India needs a gold policy), выпущенном в 2014 году, для Индии наступило время продумать все аспекты, принимая во внимание все элементы, связанные с золотом, и принять «Национальную политику по золоту», которая сделает золото многофункциональным классом активов и позволит ему играть бόльшую роль в экономике.

– В заключение, каково Ваше мнение о существующих объемах импорта золота в Индии, средствах контроля над импортом, какие шаги может принять индийское правительство для эффективной стабилизации золотого сектора?

– Индия занимает негласную лидирующую позицию и огромную долю на глобальном рынке золота, есть смысл признать ее роль и действовать соответствующим образом. Вероятно, мы не касаемся многого, так как сосредоточиваем свое внимание на сдерживании импорта. Пора начать обсуждать другие вопросы, кроме ограничения импорта, и понять, как привлекать золото для сбережений через организованный финансовый сектор.

Меры по прозрачности налогообложения – это меры в правильном направлении, но они должны сопровождаться строгим исполнением, чтобы соответствие требованиям было повсюду. Для стабилизации золотой отрасли необходимо сместить фокус на принятие кодекса поведения по всей отрасли без исключения, включая ответственные источники поставок, прозрачное ценообразование и клеймение.

Золотым схемам необходимо оказывать поддержку, дав на это время и обеспечивая большее стимулирование, чтобы со временем организованный финансовый сектор мог играть бόльшую роль в формировании сбережений в виде слитков. В то же время, должны предприниматься шаги в области политики в направлении выработки рациональных рамок пошлин с учетом роли золота, помимо прочего, в стимулировании и защите сбережений и в обеспечении более простого доступа к кредитам для более широкой группы людей.

По оценкам, индийские домохозяйства имеют сбережения в размере USD1 триллиона, и они продолжают совершать покупки на USD30-40 млрд каждый год, и это не может прекратиться из-за уменьшения предложения. Индии необходима всесторонняя золотая политика, которая укрепит прозрачным образом этот класс активов и позволит золотой отрасли достичь роли, необходимой для будущего.

Аруна Гаитонде, шеф-редактор Азиатского бюро Rough&Polished

Источник: Rough&Polished.


Также вас может заинтересовать:

Написать ответ:


:bye: 
:good: 
:negative: 
:scratch: 
B-) 
:wacko: 
:yahoo: 
:rose: 
:heart: 
:-) 
:whistle: 
:yes: 
:cry: 
:mail: 
:-( 
:unsure: 
;-) 
:question