Судьба рубля решается на рынке ОФЗ

YKTIMES.RU – По нашим ощущениям ситуация в России висит на волоске, пишет telegram-канал “MMI“. Заявления о том, что всё под контролем, просто неуместны. Белоусов вчера оценил ситуацию на финансовом рынке, как “более-менее позитивный” сценарий. Подобные заявления – красная тряпка для инвесторов, которые получают сигнал, что никаких мер поддержки не будет.

Самой эффективной мерой стабилизации рыночной ситуации мы видим объявление ЦБ об одновременной продаже валюты (не в рамках бюджетного правила) и покупке ОФЗ. Эти операции можно сделать монетарно-нейтральными. Возможно, ОФЗ и не придется покупать – как только инвесторы увидят ЦБ на бидах, рынки моментально отскочат.

Тезис о том, что рынкам надо дать самим найти равновесие, в нынешней ситуации может оказаться ошибочным. Во-первых, если мы планируем сохранять макростабильность (инфляция, ставки), то рынок ОФЗ уже проскочил точку равновесия. Во-вторых, избыточно-резкое движение может сместить равновесие совсем на другие уровни, как это произошло в декабре 2014 года.

Мы также обращаем внимание на то, что Россия последнюю неделю выглядит одной из слабейших на EM, хотя все инвесторы знают, что у нас наиболее выдающиеся макропараметры, которые, казалось бы, должны обеспечивать устойчивость рынков. У нас ЗВР превышают размер внешнего долга, чего нет ни в одной развивающейся экономике! Но пока это не спасает! А как может спасти, если мы эти резервы не задействуем, и они лежат мертвым грузом? Сейчас как раз удачный момент, чтобы показать инвесторам готовность использовать этот инструмент. Финансовый кризис для нас сейчас опасней, чем коронавирус. Вспышки эпидемии мы всё-равно уже вряд ли избежим, а остановить рыночную панику мы ещё можем.

С 10 марта ЦБ начал продажу валюты на рынке в рамках бюджетного правила. В первый день было продано валюты на 3.6 млрд рублей.

Это примерно $1 млрд в месяц. Для рынка очень незначительные объёмы.

***

Без пафоса, но с некоторой настороженностью, можно сказать, что судьба нашей пресловутый стабильности решается именно сейчас и тут – на рынке ОФЗ. Если ЦБ сможет сдержать начинающиеся распродажи – всё будет ок.

Если по глупости или осторожности не вешается – будет жопа: нерезиденты массово начнут выходить из ОФЗ, а на полученные рубли покупать доллары… Тогда курс и за 80 улетит легко и придётся опять, как в 2014 в панике всдергивать ставку сразу на 10 процентных пунктов…

А надо не много, во-первых, объявить о начале выкупа и, во-вторых, выйти на рынок ОФЗ, что бы участники увидели биды от ЦБ. И всё! Продавцы успокоятся, давление на рубль ослабнет и можно спокойно рапортовать на верх о том, что ситуация стабилизирована. Почему такие очевидные вещи не начали делать ещё вчера?