Сегодня: 19.08.18 г.
YKTIMES.RU

Авторский взгляд

Доходы акционеров АЛРОСА уменьшают ударными темпами

28.05.2018

Иванов-сын фото сайт Человек и природа

Размер опционов топов АЛРОСА во главе с Сергеем Ивановым-сыном превысит сумму дивидендов Республики Саха (Якутия) за 2017 год. 

После выхода публикации «Якутия не получит дивидендов от АЛРОСА и АЛРОСА-Нюрба», произошел ряд событий, подтвердивших наши предположения, высказанные в статье.

АЛРОСА выпустила пресс-релиз, в котором раскрыла состав продаваемых непрофильных сельскохозяйственных и лесопромышленных активов, за которые хочет получить несколько миллионов долларов. Как мы и предполагали, это оказались предприятия и активы группы «Алмазы Анабара».

В свою очередь глава Якутии Егор Борисов на встрече с предпринимателями республики заявил, что, предприятие лесопромышленного комплекса АЛРОСА передает республике. Надо полагать, что покупателями сельских предприятий станут околоправительственные компании Якутии.

По всей видимости, это произойдет после получения денег от продажи 10% акций «АЛРОСА-Нюрба». АЛРОСА заплатит республике дорого за акции, а она, в свою очередь, задорого купит непрофильные активы алмазодобывающей компании. Этакий круговорот денег АЛРОСА.

Но продолжим наше исследование деятельности нового менеджмента компании под руководством и с благословления Набсовета, начатое в предыдущей публикации.

Цена – 1 миллиард и 2 миллиона

После назначения на должность руководителя АЛРОСА сына экс-главы Администрации Президента РФ Сергея Иванова – Сергея Иванова-младшего – в компании начали реализовывать опционную программу поощрения топ-менеджмента компании. С одобрения Набсовета.

Суть подобных опционных программ заключается в том, что компания передает или продает менеджеру пакет собственных акций, в результате чего он наряду с собственниками бизнеса заинтересован в росте рыночной стоимости компании.

Идея проста: размер вознаграждения менеджера напрямую зависит от результатов работы компании-эмитента. В теории растет капитализация – растет и личный доход топ менеджера.

Вот подобную программу поощрения менеджеров высшего звена теперь запускают в АЛРОСА.

Как сообщил на телефонной конференции финансовый директор компании Алексей Филипповский, АЛРОСА с начала года уже выкупила с рынка 1,5% своих акций на сумму около 10 млрд руб. И рассчитывает увеличить этот пакет.

«На сегодня компанией приобретено 110 млн акций (это 1,5%). В зависимости от решения о локации пакетов между участниками программы, возможно компания докупит объем акций на рынке», – сказал он.

Бумаги собираются под трехлетнюю опционную программу для топ-менеджмента компании. В программе могут участвовать до 100 человек – члены правления, руководители дочерних обществ, подразделений и другие сотрудников, «оказывающие ключевое влияние на результаты деятельности компании».

Структурирована программа будет через создание ЗПИФ «Кимберлит» — таким образом, менеджеры будут мотивированы на срок не менее трех лет, а налоги на дивиденды оптимизируются. Паи в закрытом фонде АЛРОСА сможет отчуждать третьим лицам только с предварительного одобрения Набсовета.

Окончательные параметры программы должны быть определены Набсоветом АЛРОСА ориентировочно в середине июня, сказал господин Филипповский. Пока более точные данные, а так же персональный состав, являются коммерческой тайной и засекречены.

По всей видимости, в АЛРОСА будет принята схема опционов с премиальными акциями. Это когда сотруднику предоставляется право на безвозмездное получение пакета акций. Заранее определяется количество акций, которые будут переданы менеджеру в случае достижения поставленных целей и условия владения акциями.

Тут нужно отметить, что на наш взгляд, в опционных программах для менджмента добывающих компаний с длинным циклом инвестиций больше минусов, чем плюсов. Например, как уже сказано опционы в АЛРОСА будут на срок три года, а только работы по восстановлению добычи на руднике «Мир» по словам Сергея Иванова, займут не менее 7 лет от момента принятия проектного решения.

В случае принятия решения о восстановления рудника, отвлечение крупных инвестиций на строительство на определенный срок приведет к снижению дивидендов и, в краткосрочной перспективе, снижению капитализации компании. А опцион топ-менеджер получит только в случае повышения той самой капитализации на горизонте планирования три года.

Налицо конфликт интересов между выгодой руководителя «здесь и сейчас» и перспективами долгосрочного развития компании.

Как пишет журнал «Экономика и жизнь»:

«Массовое распространение опционов послужило катализатором крупных корпоративных скандалов. Интересы собственников и топ-менеджеров, извлекавших наибольшую прибыль от исполнения опционов, зачастую стали не совпадать. В связи с этим руководители многих компаний искажали финансовую отчетность; исполнение опционов сопровождалось необоснованно огромными вознаграждениями, не связанными с реальными показателями деятельности компаний, сокрытием информации о предоставлении опционов от акционеров».

Столкнувшись с негативными тенденциями, на родине опциона – в США – многие компании уже отказываются от опциона, заменяя его альтернативными формами премирования и вознаграждения менеджмента высшего звена. Например, такие крупные компании как International Business Machines (IBM) и Coca-Cola отказались от программ опционного вознаграждения топ-менеджеров.

Борисов иванов фото ЯСИА

А теперь давайте посчитаем. АЛРОСА уже истратила на выкуп с рынка акций 10 млрд.рублей. То есть, если в программе будет участвовать все 100 топов АЛРОСА, то выходит, минимум 100 млн.руб. на каждого. А если в программу войдут всего 10 человек (ведь не зря оговорено только максимальное количество участников, минимум не указан), то на каждый получит уже по 1 млрд.рублей акций компании.

10 млрд.рублей – это уже существующий минимум. Как заявляют в АЛРОСА, на этой сумме компания останавливаться не собирается и скупка акций для премирования топ-менеджеров будет продолжаться.

Для того, чтобы оценить масштабность суммы в 10 млрд рублей, скажем, что это треть капзатрат компании за 2018 год. Треть всех инвестиций на все шахты, карьеры, самолеты и самосвалы АЛРОСА за целый год.

На развитие своих стратегических проектов, вроде ввода в эксплуатацию Верхне-Мунского месторождения, компания в этом году истратит 11,5 млрд.рублей. Кстати, на разработку Верхне-Мунского АЛРОСА запросила и получила из федерального бюджета субсидию в размере 8,5 млрд.рублей. Первый транш народных денег компанией уже получен.

Акционер Республика Саха (Якутия), со всеми ее жителями, заводами и пароходами, в этом году получит дивидендов по итогам работы компании за 2017 год на сумму 9,6 млрд.руб.

За каждого погибшего в августе 2017 года на руднике «Мир» шахтера компания заплатила родственникам по 2 млн.рублей. Еще раз. За каждого погибшего – по 2 миллиона рублей. Навсегда.

Теперь понятно, как сильно в АЛРОСА любят и ценят своих топ-менеджеров?

По нашему мнению, «любят» просто по беспределу…

1 млрд. рублей убытков «Кристалла» – в нагрузку

Кстати, за другого крупного акционера АЛРОСА – федеральное правительство – переживать не нужно. Оно свою долю денег от АЛРОСА все равно получит.

Недавно Набсовет компании принял решение выкупить у федерального правительства 100 процентов акций смоленского ограночного предприятия «Кристалл». Выкупить по рыночной цене. Значит задорого.

По итогам 2016 года «Кристалл» при выручке 15,8 млрд руб. получил 382 млн руб. убытка. По данным бухгалтерской отчетности, в I квартале 2017 года ОАО «ПО «Кристалл» получил убыток в размере 945,3 млн руб. Результаты за весь 2017 год еще не раскрывались. В прессе неоднократно писали об угрозе банкротства ограночного предприятия.

«Если “Кристалл” вольется в “АЛРОСА”, наше финансовое состояние позволит оптимизировать все потоки, посмотреть, как правильно выстроить работу…», – заявил 17 мая “Интерфаксу” глава АЛРОСА Сергей Иванов. «Мы, конечно, хотим делать бизнес, который принесет нам хоть и небольшую, но прибыль. Нет задачи просто взять на себя обязательства и убытки… Мы, естественно, рассчитываем, что этот бизнес (огранка) может приносить небольшую маржу. В мире в огранке маржа очень небольшая, а для того чтобы сделать ее в России небольшой, нужны достаточно большие усилия», – сообщил глава алмазодобытчика.

Для справки: консалтинговая компания Bain отмечала в ноябре 2017 года, что маржа огранщиков и ювелиров всего 2-4%, тогда как у алмазодобытчиков в среднем – 27-28%. В 2017 году маржа АЛРОСА по EBITDA (126,9 млрд руб.) составила 46%.

И теперь, по факту, федеральное правительство за хорошие деньги избавится от головной боли, взвалив на плечи АЛРОСА все проблемы с убытками «Кристалла» и разборки с огранщиками по зарплате. И чтобы не говорил Сергей Иванов, теперь компания, в случае необходимости, будет из своих доходов закрывать дырки в Смоленске.

Меньше прибыли, меньше дивиденды, меньше доходы Якутии – все очень просто.

Все вышеперечисленные решения были приняты с полного одобрения Набсовета АЛРОСА и крупнейших акционеров. В состав Набсовета от Республики Саха (Якутия) входят и обязаны защищать интересы республики: Егор Борисов, Евгения Григорьева, Георгий Башарин, Галина Данчикова,  Сергей Местников и в качестве независимого директора – Валентина Лемешева.

По всем вопросам якутская делегация голосовала консолидировано «за».

Владимир Нифонтов. 

Продолжение следует.


Также вас может заинтересовать:

Написать ответ:


:bye: 
:good: 
:negative: 
:scratch: 
B-) 
:wacko: 
:yahoo: 
:rose: 
:heart: 
:-) 
:whistle: 
:yes: 
:cry: 
:mail: 
:-( 
:unsure: 
;-) 
:question