Как скажутся на АЛРОСА санкции против алмазов и бриллиантов
YKTIMES.RU – США, Евросоюз и Великобритания в марте ввели санкции против алмазно-бриллиантовой отрасли России и крупнейшего в мире производителя алмазов — компании «Алроса». Аналитики считают, что запреты могут иметь кумулятивный эффект, поскольку отказ покупателей от российских камней чреват значительным увеличением ущерба, непосредственно нанесенного компании санкционными ограничениями, пишет Forbes.
11 марта Минфин США ввел запрет на импорт ряда российских товаров, в частности всех видов алмазов, кроме технических. В эту категорию попадают и ограненные алмазы — бриллианты.
Американский отраслевой регулятор, Комитет по надзору в ювелирной отрасли (Jewelers Vigilance Committee, JVC) предостерег покупателей от приобретения не только алмазов, но и бриллиантов из российского сырья, отметив высокие риски введения дополнительных будущих ограничений. Одновременно JVC пояснил, что бриллианты из российского сырья, переработанные в других странах, становятся продукцией этих стран и, следовательно, их импорт является законным.
«Запрет на импорт, вероятно, будет иметь ограниченный эффект», — считает Сара Юд, заместитель главного юрисконсульта JVC, отметив, что большая часть камней, добытых «Алросой», поступает в США в виде бриллиантов через посредников из Индии и Бельгии.
На США, согласно отчету «Алросы», приходится всего 0,2% ее продаж — 942 млн рублей на 31 декабря 2021 года из 332 млрд рублей общей выручки от продаж за прошлый год. «Санкции не помешают «Алросе» продавать ее бриллианты в США», — отмечает агентство Rapaport. Однако в сложившей ситуации перед отраслью, безусловно, встает этическая дилемма.
Конфликтные алмазы
14 марта Коалиция гражданского общества Кимберлийского процесса (Kimberley Process Civil Society Coalition — KP CSC) потребовала созыва специального пленарного заседания для выработки мер по предотвращению финансирования «спецоперации» на Украине за счет алмазов, произведенных в России или добытых компанией «Алроса», в которой государство владеет 33% акций.
«Ситуация с российскими алмазами такова, что они действительно в одночасье стали конфликтными алмазами», — заявила Кристина Вильегас, директор программы «От шахты к рынку» международной неправительственной организации Pact.
Кимберлийский процесс создан в 2000 году, чтобы помешать конфликтным алмазам попадать на рынок. «Конфликтные» алмазы — это алмазы, которые добываются нелегально и/или финансируют терроризм и антиправительственные вооруженные конфликты. По правилам КП торговать друг с другом могут только страны-участницы, которые могут подтвердить «неконфликтность» алмазов. На сегодняшний день в состав КП входят 54 государства, в том числе Россия.
Опасаясь рисков, крупнейшие американские ювелирные ретейлеры Signet Jewellers и Brilliant Earth объявили о приостановке сотрудничества с российской компанией. Впоследствии их примеру последовал и Tiffany & Co.
«Хотя доля одного ювелирного дома в продажах «Алросы» незначительна, это может создать негативный сентимент по отношению к российским алмазам у некоторых участников рынка и оказать давление на цену продаж», — прокомментировали решение Tiffany аналитики «ВТБ Мои инвестиции».
Отказ ретейлеров такого уровня, как Signet и Tiffany, даже при отсутствии законодательного запрета на покупку бриллиантов российского происхождения, импортированных не из России, может привести к росту цен на алмазы нероссийского происхождения и, как следствие, — на украшения и спровоцировать снижение продаж, по крайней мере в массовом сегменте ювелирных изделий с бриллиантами, сказал Forbes директор отдела аналитических исследований Альфа-банка Борис Красноженов. Он также полагает, что действия ретейлеров могут вызвать рост спроса на алмазы, в первую очередь из Африки, и тогда основными бенефициарами санкций станут второй крупнейший мировой производитель алмазов De Beers и производители из Зимбабве, Конго и Анголы.
Рупия против европейских санкций
15 марта Европейский союз ввел четвертый пакет экономических санкций против России и включил в него запрет на ввоз предметов роскоши, таких как бриллианты и ювелирные изделия. В ЕС крупнейшим клиентом «Алросы», согласно ее отчету, является Бельгия, где важнейшим центром алмазного бизнеса (хабом) является Антверпен. В нем расположены четыре алмазные биржи. В городе есть целый район, где расположено более 1500 различных организаций, осуществляющих продажу алмазов. Премьер-министр Бельгии Александер Де Кроо сказал, что Бельгия готова подчиниться решению ЕС.
«Эти санкции могут оказать значительное влияние на алмазный бизнес, — сказал представитель Всемирного алмазного центра Антверпена Том Нейс. — Это удар, который должен повредить России, но есть шанс, что мы нанесем себе больший ущерб. Россияне могут легко торговать своими алмазами со странами, не входящими в ЕС».
«Из сортировочных хабов 90% всех камней ювелирного качества поступают на огранку в Индию. А уже оттуда готовые бриллианты поступают в торговые сети по всему миру», — говорит аналитик ГК «Финам» Алексей Калачев.
По его мнению, четвертый пакет санкций ЕС не ограничивает экспорт алмазов, а значит, основные логистические цепочки остаются в силе. В случае возникновения проблем с расчетами в евро «Алроса» сможет перейти на расчеты с Индией в индийской валюте, полагает Калачев, тем более что Индия выразила готовность вести расчеты с российской компанией в рупиях, а у «Алросы» подобный опыт есть.
К чему могут привести санкции
«Алроса» в условиях наложенных ограничений стремится продолжать выполнять обязательства перед всеми участниками глобальной алмазно-бриллиантовой отрасли, которая обеспечивает средствами к существованию и социальной поддержкой миллионы людей во всем мире», — сказано в комментарии «Алросы», присланном в Forbes.
«Конечно, такое развитие событий уже вызвало для «Алросы» неопределенность и снижение потенциала дальнейшего роста производства, поскольку под вопросом могут быть и входящие потоки денежных средств, а также обеспечение импортными материалами производственных мощностей», – говорит Красноженов из Альфа-банка.
Помимо этого, напоминает аналитик, у «Алросы» большая социальная нагрузка — она является донором для Якутии. Все ее налоги остаются в Якутии, на ее активах работает местное население, акциями компании владеют муниципалитеты и за счет дивидендов ремонтируют дороги, больницы и поддерживают всю социальную инфраструктуру, говорит Красноженов.
«Алроса» — это почти треть мирового предложения алмазов, поэтому клиенты компании приложат максимум усилий, чтобы не допустить нарушения взаиморасчетов», — сказал Forbes аналитик «Велес Капитала» Василий Данилов. По его словам, санкции развитых стран и добровольные ограничения отдельных компаний касаются в основном бриллиантов и ювелирных изделий. Однако продажи «Алросы» напрямую зависят не от западных рынков, а от ситуации в ограночном секторе Индии, которая не планирует отказываться от импорта алмазов из России, говорит Данилов. Для Индии данный сегмент импорта является важным, поэтому на текущий момент введение запрета представляется маловероятным, полагают аналитики «Атона».
Тем не менее эксперты индийской аналитической компания Crisil, дочернего предприятия Standard & Poor’s, полагают, что в результате санкций США и ЕС против России продажи индийских огранщиков во II квартале могут сократиться на 25-30%, или на сумму $2-2,5 млрд. Они отмечают, что хотя санкции не запрещают вести дела с «Алросой», отключение ряда российских банков от международной системы передачи финансовых сообщений SWIFT затруднило торговые расчеты и уже вызвало перебои в поставках.
«Алроса» останется платежеспособной
28 февраля «Алроса» наряду с другими госкомпаниями из России подпала под санкции США на привлечение долгового и акционерного финансирования от американских инвесторов. Запрет распространяется на долговые обязательства со сроком обращения более 14 дней.
«Суть санкций в том, что компанию «Алроса» лишают возможности привлекать валютные займы на любой срок, кроме двух недель (это служит механизмом защиты держателей уже выпущенных бондов), — прокомментировали введенные санкции аналитики «БКС Экспресс». — Компании дают возможность перекредитовываться на экстренной основе во избежание технических дефолтов».
Исходя из размера свободного денежного потока (154 млрд рублей по прошлому году, или порядка $2 млрд), на любом обозримом горизонте компания не потеряет свою платежеспособность, пишут аналитики БКС. Правда, оговариваются, что «Алроса» сможет выполнить свои обязательства, если будет и дальше поставлять алмазы на внешние рынки.
«Судя по последней отчетности «Алросы», краткосрочный валютный долг у компании небольшой. Однако долгосрочный долг на начало года в виде банковских займов и еврооблигаций составлял более 100 млрд рублей и был почти на 90% номинирован в долларах США», — сказал Forbes аналитик ГК «Финам» Алексей Калачев.
Он считает, что его переоценка в связи с падением курса рубля может оказаться «неприятной» для компании.
Возможность обслуживать долговые обязательства с точки зрения финансового состояния оценивается как высокая, полагают аналитики «Атона». При необходимости компания может улучшить ликвидность за счет сокращения капитальных затрат, операционных расходов и дивидендов. «Алроса» может обслуживать долг, включая погашение тела, за счет внутренних денежных потоков, утверждают эксперты.
Алекс Будрис.