Экономика России пока не показывает признаков устойчивого роста

YKTIMES.RU – Экономика России стабилизируется, но признаков устойчивого роста пока нет. Индекс выпуска товаров по базовым видам экономической деятельности снизился на 1.9% г/г (год назад в этом время был рост на 5.1%) по сравнению со снижением на 2.6% в январе 2023 и снижением на 4.3% в декабре, сообщает telegram-канал “Spydell_finance“.

В оценке скользящей среднеквартальной динамики снижение на 3% г/г к февралю 2023 и примерно на этом уровне (плюс-минус небольшая погрешность) были макроэкономические данные с апреля 2022. Без прогресса, но и без регресса.

Был восстановительный импульс с июня по август, который был сломлен ухудшением инвестиционной и потребительской активности в сентябре из-за эффекта мобилизации. Регресс продолжался до декабря, сейчас улучшение за счет эффекта сверхрасходов федерального правительства, распределение которых началось как раз в декабре.

Однако, с марта госрасходы резко замедлились (по моим оценкам могут быть на уровне марта прошлого года по номиналу), что может надломить восстановительный импульс экономики с марта-апреля.

Что хорошего в данных? Кризис 2022 оказался в четыре раза менее разрушительным, чем кризис 2009 и вдвое менее «убойным», чем кризис 2020. Если исходить из текущих тенденций выходит, что чуть больнее, чем первый санкционный удар и энергокризис 2015-2016.

МинЭк оценивает падение ВВП на 3.1% после снижения на 3.2% в январе, а с исключением сезонного фактора динамика м/м околонулевая с небольшим креном в рост в пределах десятой доли процента. Поддержку экономике продолжает оказывать рост объёмов работ в строительстве. Кроме того, положительный вклад вносит рост промышленного производства и грузооборота транспорта (за исключением трубопроводного).

Кризисы 2009 и 2020 были разрушительными, но восстановление было по V-образной траектории, перестройка экономики в 2015 заняла три года. В этот раз ситуация неопределённая, т.к. слишком высокое значение имеют участие государства в инвестициях и госзаказах в промышленности.

Сейчас экономика во многом производная от госрасходов.

***
Прибыль российских нефинансовых организаций (без учета малого бизнеса и государственных организаций) в январе 2023 снизилась на 21% г/г – это уже восьмой месяц непрерывного снижения прибыли (самая длительная серия с ковидного 2020, когда было 9 месяцев снижения прибыли).

Среди крупных секторов российской экономики можно выделить добычу полезных ископаемых, где прибыль рухнула почти на 60% в январе, в обрабатывающей промышленности снижение прибыли на 5%, в оптовой и розничной торговле прибыль падает на 35%.

В плюсе транспортировка и хранение – плюс 65%, в сильном плюсе строительство, где прибыль выросла на 250%.

Месячные показатели достаточно волатильные. Если сделать срез по итогам 2022 года, – сразу выделяются главные пострадавшие от санкций и трансформации экономики, как и главные бенефициары.

Пострадавшие сектора российской экономики:

• Сельское хозяйство – минус 18% г/г

• Добыча полезных ископаемых – минус 20%

• Обрабатывающее производство – минус 6%, причем производство автотранспортных средств и прочих транспортных средств в убытке.

• Выработка и распределение электроэнергии, и коммунальные услуги – минус 9%

• Оптовая и розничная торговля – минус 21%

• Деятельность финансовая и страхования – минус 20%

• Деятельность научная и профессиональная – минус 11%

• Информация и связь – минус 5%

В плюсе три ведущих сектора:

• Строительство – рост прибыли в 2.3 раза!

• Транспортировка и хранение (логистика) – рост на 38%, где позиции сильны у ЖД транспорта, автомобильного (грузового), водного и космического, а трубопроводная транспортировка в минусе.

• Деятельность общественного питания – плюс 49%.

Указаны не все сектора, а наиболее значимые с точки зрения формирования прибыли.

Эти данные интересны тем, что показывают концентрацию ресурсов и точку роста – строительство и логистика. В 2023 году должен восстановиться финансовый сектор, но серьезно пострадает добыча полезных ископаемых.

Прибыль в условиях дефицита фондирования является основным ресурсом под инвестиции, поэтому это важно.