МВФ признал, что доллар пошатнулся
YKTIMES.RU – Вашингтон поставил под угрозу функцию доллара как глобального средства накопления. Международный валютный фонд (МВФ) признал, что роль доллара как резервной валюты ослабевает. Но, будто пытаясь делать хорошую мину при плохой игре, в МВФ это пока не называют проблемой. Как при этом предположили эксперты Bloomberg, в мае Россия может возобновить закупку юаней в Фонд национального благосостояния (ФНБ), доказав способность поддерживать «приток нефтедолларов» вопреки санкциям. Впрочем, кое в чем отказ от доллара задерживается: он остается «всеобщим эквивалентом определения стоимости», на котором базируются в том числе правительственные прогнозы, которые затем ложатся в основу бюджета РФ, пишет “Независимая газета”.
В мире происходит постепенный отказ от доллара как резервной валюты, признали в МВФ. «Ранее на него приходилось около 70% резервов, сейчас эта цифра несколько ниже 60%», – сообщила директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева. Речь идет примерно о 58%. Доля доллара США в международных резервах сейчас находится на минимальном уровне за последние 27 лет, обратил внимание инвестиционный стратег компании «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин. «Причем такое падение связано с тем, что центральные банки стали держать часть резервов уже в нерезервных валютах, даже не в юанях», – утверждает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
В Вашингтоне, однако, как будто пытаются делать хорошую мину при плохой игре. «Это не главное, что вызывает у меня озабоченность», – сказала Георгиева по поводу сокращения доли доллара в глобальных резервах, указав в качестве позитивного аргумента на «надежность экономики США и глубину рынков капитала». Георгиева уточнила, что основную конкуренцию доллару составляет евро, однако в целом она пока не видит каких-либо альтернатив для американской валюты. «Не думаю, что они появятся в ближайшее время», – сказала Георгиева.
Между тем опасения по поводу доллара и в целом перспектив западной финансовой системы в мире нарастают. «Доллар, как и евро, становится токсичным на фоне обширного санкционного давления: в любой момент долларовые резервы стран могут оказаться замороженными. Вследствие чего часть государств стремится снизить риски, диверсифицируя свои резервы и структуру валютных расчетов», – говорит Бахтин.
Страны все активнее переходят на взаиморасчеты в национальных валютах, и эта тенденция тоже фиксируется на фоне сохраняющегося в расчетах лидерства американского доллара. Как передавал ТАСС со ссылкой на SWIFT, доля в международных расчетах доллара в марте 2023-го составляла 41,7%. Для сравнения: доля китайского юаня была в марте почти 2,3%, он находится на пятом месте после доллара, евро, британского фунта и японской иены.
Но есть и другие оценки – например, сделанные британской газетой Financial Times тоже с опорой на данные SWIFT. По этим оценкам, доля расчетов в юанях в международной торговле выросла за минувший год (по февраль 2023-го) более чем в два раза – до 4,5%. И это позволяет китайскому юаню конкурировать даже с евро, на который приходится 6% расчетов. А доллар, согласно тем же оценкам, за указанный период несколько ослабил позиции, сократив долю с 86,8 до 84,3%.
«Тенденция очень сильно изменилась по меньшему использованию долларов либо евро. Учитывая текущие проблемы по расчетам с этими валютами, в своих расчетах переходим только фактически на национальные валюты, здесь востребован юань, востребован рубль, – сообщал ранее вице-премьер РФ Александр Новак. – Этот вектор будет продолжен. Наши коллеги уже за газ рассчитываются в юанях в Китайской Народной Республике, частично за нефть. И в рублях расчеты идут. Мы будем продолжать совершенствовать эти взаиморасчеты в национальных валютах».
«Безусловно, роль китайского юаня в мировой экономике будет постепенно увеличиваться, все больше стран захотят видеть данную валюту у себя в резервах, – комментирует доцент кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова Артем Люкшин. – Не стоит сбрасывать со счетов в долгосрочной перспективе и индийскую рупию, так как перспективы экономики Индии выглядят многообещающе. Российский рубль также может увеличить долю в мировой экономике за счет перехода на расчеты в национальных валютах с дружественными странами».
Кроме того, китайская валюта теперь стала ключевым активом, который Россия может использовать в рамках бюджетного правила для проведения транзакций в рамках пополнений ФНБ, – на это особое внимание обратили аналитики западного агентства Bloomberg. По их предположению, уже в мае Россия может возобновить закупку юаней для своих резервов, потому что «энергетические доходы страны в настоящее время близки к превышению целевого уровня». И это, как они считают, станет знаковым событием.
Первоначальные объемы закупок юаней могут составить, по оценкам агентства, эквивалент 200 млн долл. ежемесячно. Тем самым будет доказана способность России поддерживать «приток нефтедолларов» на фоне и западных санкций, и потолка цен на нефть и нефтепродукты, следует из сообщения агентства.
Наконец, кризис доверия к американской финансовой системе подтверждается и сокращением участия в госдолге США ряда других стран – не только России, но и Китая, Турции, Бразилии и некоторых других государств. Доцент кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Михаил Гордиенко назвал эту тенденцию устойчивой и долгосрочной.
Процесс, правда, не стремительный: например, Китай, сбрасывающий трежерис (казначейские ценные бумаги США), все еще остается вторым крупнейшим иностранным держателем американского госдолга, следует из данных американского Казначейства по состоянию на начало марта 2023 года.
При этом взамен создается собственная экосистема США и союзных Штатам стран, доля которых в тех же трежерис, как уточнил Гордиенко, «выросла с 52 до 66% за последние 10 лет». «Очевидно, что недоверие к доллару будет усиливать валютную регионализацию», – сделал вывод эксперт.
Тут стоит отметить, что часть экспертов пока довольно скептически высказывается о перспективах существенного ослабления влияния доллара в глобальной экономике и тоже описывает как наиболее вероятный сценарий именно регионализацию финансовых потоков. Аналитик компании «Финам» Андрей Маслов уверен, что доллар остается «важнейшим защитным активом», а переход в расчетах на национальные валюты он называет скорее юридической эквилибристикой. «У коалиции стран Запада достаточно сателлитов, которые вынуждены хранить резервы либо в долларах, либо в евро, поэтому ждать дальнейшего обрушения роли доллара в международных резервах не стоит», – говорит директор департамента корпоративных финансов компании «ИВА Партнерс» Артем Тузов.
Помимо этого показательно, что, сколько бы ни говорилось про переход на взаиморасчеты в национальных валютах, правительство РФ до сих пор исходит в своих прогнозах, которые затем берутся за основу для бюджетных проектировок, из курса рубля к доллару. «С учетом снижения торгового баланса курс рубля в среднем на 2023 год оцениваем на уровне 76,5 руб. за доллар», – сообщал в апреле глава Минэкономразвития Максим Решетников. И как прописывалось в Сценарных условиях функционирования экономики РФ на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов, «среднегодовой курс рубля в рамках базового сценария постепенно ослабляется: до 76,8 руб. за доллар в 2024 году и 78,8 руб. за доллар в 2026 году».
«Это связано с тем, что доллар пока остается международным признанным средством платежа, всеобщим эквивалентом определения стоимости, – пояснил Гордиенко. – Для изменения текущей ситуации необходима новая международная валютная конференция, а также обновление ведомственных методик». Тут нужно учитывать в принципе инерционность подобных механизмов. Но, как считает эксперт, вовсе не исключено, что в будущем и этот аспект тоже претерпит изменения.
***
За заявлениями о судьбе доллара следили и авторы российских обществнно-политических Telegram-каналов.
«Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева отметила постепенное сокращение роли доллара – если раньше в этой валюте хранилось порядка 70% мировых резервов, то сейчас это чуть меньше 60%. При этом альтернативы доллару в ближайшей перспективе она не видит, считая, что его роль подкрепляется силой экономики США, – пишут авторы канала «Мейстер». – По данным бывшего старшего экономиста МВФ и экс-директора Morgan Stanley Стивена Джена, мировые резервы в долларах упали до 47%, причем за последний год до того времени неспешная дедолларизация ускорилась в 10 раз. Ну и умолчала Георгиева о снижение роли доллара как средства расчетов – от него отказывается не только Россия, но и другие страны, такие как члены БРИКС или Саудовская Аравия. Что же касается заявлений о силе экономики США, то тут не все так просто – одновременно с заявлениями Георгиевой появилось письмо главы Минфина США Джанет Йеллен к Конгрессу, где она заявила, что страна к 1 июня не сможет исполнять свои обязательства из-за достижения потолка госдолга. Который неплохо бы увеличить или заморозить. Печатный станок – излюбленный способ решения всех проблем Белого Дома, но и он имеет пределы. Республиканцы, занявшие нижнюю палату парламента, против его повышения, так как после желанной победы на выборах не хотят расхлебывать проблемы излишков денежной массы. Это, конечно, не значит, что с лимитом ничего не сделают – в дефолте США ни одна партия не заинтересована, но торг будет жесткий, и резать лишние расходы придется».
Анастасия Башкатова, заместитель заведующего отделом экономики “Независимой газеты”.