Ухудшение внешнеторговых показателей на фоне проблем с экспортом

YKTIMES.RU – Торговые войны и провал глобальной торговли начинают сказываться и на России, пишет telegram-канал “MMI”.

ЦБ опубликовал предварительную оценку платёжного баланса за 2-й квартал. Профицит СТО в апреле-июне составил $12.1 млрд (около 2.9% ВВП), сократившись на 32% гг. По итогам полугодия профицит СТО равнялся $45.8 млрд (5.8% ВВП), снизившись на 4% гг.

Главной причиной ухудшения внешнеторговых показателей является провал экспорта: -6.8% гг во 2-м кв. Это не только снижение цен на нефть (во 2-м кв нефть была дешевле прошлогодней на 5.5%), но и, по-видимому, сокращение физических объёмов экспортируемых товаров, причем не только углеводородов.

Цифры также свидетельствуют о том, что после резкого сокращения (https://t.me/russianmacro/5322) профицита СТО в мае в июне СТО вообще ушёл в минус. Июньский дефицит СТО мог составить $2.9 млрд. В летние месяцы это обычное явление, но сейчас оно усугубляется проблемами с экспортом нефти (https://t.me/russianmacro/5512).

Для рубля это негативные новости.

Во 2-м кв экспорт углеводородов обвалился на 8.1% гг, притом что цены на нефть упали на 5.5% гг. Очевидно, что причина не только в снижении цен на нефть, но и в падении физических объёмов экспорта нефти и газа. Это, по-видимому, связано как с проблемами на нефтепроводе «Дружба», так и со слабым спросом на газ со стороны Европы, экономика которой близка к стагнации.

Экспорт, не связанный с углеводородами, во 2-м кв также упал: -5.0% гг. А вот это уже, похоже, результат спада в глобальной торговле. Боюсь, что отдельные представители правительства слишком самонадеянно говорят о защищенности нашей экономики от глобального торгового противостояния. Про «островки стабильности» мы уже слышали в 2008г).

Динамика товарного импорта четвертый квартал подряд находится в отрицательной области. Во 2-м квартале импорт товаров сократился на 2.7% гг vs -3.3% гг в 1-м кв. Как видно, динамика товарного импорта немного улучшилась, что вполне логично в свете уверенного укрепления рубля с начала года. Динамика импорта услуг также немного улучшилась: -0.6% гг во 2-м кв vs -2.3% гг в 1-м кв.

Небольшое улучшение динамики импорта (результат укрепления рубля) происходит на фоне ухудшения динамики экспорта (проблемы с экспортом нефти и торговые войны). Это значит, что чистый экспорт, который предыдущие четыре квартала вносил положительный вклад в динамику ВВП (в 1-м кв это было 0.2 пп https://t.me/russianmacro/5472), во 2-м квартале, по-видимому, внес отрицательный вклад. Это ещё одно косвенное свидетельство того, что ситуация в экономике во 2-м кв, скорее всего, продолжала ухудшаться. И в целом по итогам полугодия наша экономика пережила рецессию (сокращение ВВП два квартала подряд).